Ослабление тенге в 2025 году не является случайностью и не представляет собой результат одного решения, отмечает аналитик Ернар Серик. По его словам, происходящее стало следствием целого комплекса факторов, которые постепенно накапливались и начали влиять на рынок.
Прежде всего это резкий рост спроса на импорт машин и оборудования. На фоне промышленного подъема и попыток модернизации предприятий бизнес увеличивает закупки за рубежом. А поскольку основная часть такого оборудования оплачивается в долларах, давление на валютный рынок растет.
Затраты на покупку машин и оборудования в инвестициях в основной капитал в июне 2025 года составили 652 миллиарда тенге, что на 47% больше, чем в мае (445 миллиардов тенге) и на 35% выше показателя июня минувшего года (484 миллиарда).
После относительно умеренного роста в период с апреля по май текущего года, в июне фиксируется ощутимый скачок. Если оценка за июль (800–900 миллиардов тенге) подтвердится, это будет рекордный показатель за последние 13 месяцев, за исключением декабрьских пиков, традиционно обусловленных закрытием бюджетного года.
В то же время положительное внешнеторговое сальдо, которое в прежние годы служило важным буфером для курса тенге, в январе-мае 2025 года сократилось на 37% по сравнению с аналогичным периодом 2024 года (с девяти с половиной до шести миллиардов долларов). Экспорт товаров при этом просел на 9% (с 32,8 до 29,8 миллиарда долларов). Тем временем импорт, наоборот, вырос на 2% (с 23,3 до 23,7 миллиарда долларов).
Как подчеркивает эксперт, такая структура торговли означает, что Республика Казахстан теперь меньше зарабатывает валюты и больше ее тратит.
Картину дополняют рекордные фискальные стимулы государства и рост денежной массы, уверен Ернар Серик. По его словам, государство увеличивает расходы, в экономику вливается больше тенге, и часть этих денег неизбежно устремляется на валютный рынок.
Так, кто-то закупает сырье, кто-то платит за импортное оборудование, а кто-то просто «страхуется» от будущих колебаний. Таким образом, тенге слабеет не потому, что с экономикой все плохо, а потому, что он стал дефицитным ресурсом.
Кроме того, когда бизнесу нужно все больше импортных станков и оборудования, а государство одновременно вливает в экономику дополнительные тенге через фискальные программы, спрос на иностранную валюту неизбежно растет. Особенно если при этом сокращается внешнеторговый баланс, то есть в страну заходит меньше валютной выручки. Аналитик отмечает, что все это нарушает баланс на валютном рынке.
Эксперт обращает внимание на тот факт, что доллар и тенге, по сути, являются такими же товарами. Их цена формируется рынком: кто-то больше покупает, кто-то меньше продает. В связи с этим ослабление национальной валюты — это не заговор и не паника, а отражение текущих экономических процессов. Как и в случае с любым другим дефицитным товаром если спрос растет, а предложение не поспевает, цена идет вверх, добавил Ернар Серик.
