На фоне уверенного роста страховых премий и активов, казахстанский страховой рынок по-прежнему демонстрирует устойчивые структурные ограничения, ставящие под сомнение его долгосрочную устойчивость и экономическую значимость. Данное мнение выразил экономист Руслан Султанов.
Эксперт выделяет ряд системных слабостей и внутренних дисбалансов, среди которых:
- Недостаточное проникновение в экономику. Несмотря на рост, доля страховых премий к ВВП по-прежнему остается на низком уровне – 1,18%, а доля активов составляет 2,44%. Как отмечает Султанов, это в два-три раза ниже показателей развитых рынков. В результате на душу населения в год приходится 80 328 тенге страховых премий, что указывает на ограниченную вовлеченность граждан в страховую защиту.
- Искаженная структура премий. Из общего объема премий (674,5 миллиарда тенге), почти 49,1% приходится на страхование жизни, еще 35,6% – на добровольное имущественное страхование и 16,1% – на обязательные виды. Это, по словам экономиста, говорит не столько о диверсификации, сколько об уязвимости модели: рынок концентрируется вокруг ограниченного набора «продуктов-локомотивов».
- Высокая убыточность по ключевым сегментам. Уровень убыточности по добровольному имущественному страхованию составляет 53%, а по обязательному страхованию и вовсе 67% (без учета перестраховки). Руслан Султанов подчеркивает, что это серьезно подрывает финансовую устойчивость отрасли. В совокупности убыточность по рынку достигла 43%, увеличившись за период последних трех лет.
- Рост активов не оказывает соответствующий эффект на экономику. Так, совокупные активы страхового сектора достигли 3,38 триллиона тенге (+8,1% с начала 2025 года), из которых 71,8% вложены в ценные бумаги, в основном государственные. В то же время вклады в банках увеличились на 28,2%, однако их доля в структуре активов остается невысокой – всего 5,2%. Профиль инвестирования остается крайне консервативным и мало влияет на развитие отраслей экономики.
- Концентрация и рыночные искажения. По словам эксперта, на десять крупнейших страховщиков приходится 83,7% активов, 82,0% премий и 73% выплат. Данная концентрация создает риск доминирования и снижает стимулы к ценовой и продуктовой конкуренции, убежден Султанов.
Экономист также указывает на потенциал и точки роста:
- Стремительный рост премий. Объем страховых премий увеличился на 23,8% г/г, превысив 674,5 миллиарда тенге. Особенно быстро растет добровольное личное страхование (+33,7%) и аннуитетное страхование (+41,4%), а также страхование от несчастных случаев (+79,6%).
- Рекордная доходность и маржа. Чистая прибыль сектора за год увеличилась на 24,3% и достигла отметки в 74,4 миллиарда тенге. В то же время рентабельность активов достигла 7,8%, а рентабельность собственного капитала составила 25,4%.
- Увеличение собственных средств. Собственный капитал сектора составил 992,1 миллиарда тенге, увеличившись на 5% с начала года, при этом 53% капитала представляют собой накопленную прибыль минувших лет. Как отмечает Руслан Султанов, это указывает на наращивание внутренней устойчивости, но также требует более активного реинвестирования в развитие продуктов и каналов продаж.
- Потенциал перестрахования. По словам эксперта, объем премий, переданных в перестрахование, составил 81,5 миллиарда тенге (+14,9%), из которых 80,6% – нерезидентам. Это, в свою очередь, говорит о зависимости от внешнего страхового покрытия. Тем временем объем премий, принятых от нерезидентов, вырос на 32,6%, что открывает возможности для создания регионального хаба.
Султанов подчеркивает, что, несмотря на впечатляющие темпы роста премий, прибыли и активов, страховой рынок Республики Казахстан по-прежнему остается институционально незрелым и функционально ограниченным. Его роль в экономике скорее декоративная, чем системообразующая.
Экономист указывает на тот факт, что низкое проникновение, слабая диверсификация, убыточность ключевых сегментов и избыточная концентрация тормозят превращение сектора в полноценный механизм финансовой устойчивости.
Для того чтобы рынок стал реальным драйвером экономического развития, необходим кардинальный сдвиг от номинального расширения к содержательной трансформации, убежден эксперт. Он отмечает, что это включает в себя пересмотр инвестиционной стратегии, усиление надзора, выход за пределы двух мегаполисов и, наконец, отказ от модели «бумажной индустрии», где активы растут быстрее, чем доверие. Руслан Султанов подчеркивает, что без этих шагов страховой сектор так и останется устойчивым лишь в своей ограниченности.
