За январь — сентябрь 2026 года инвестиции в основной капитал Казахстана достигли 16,1 триллиона тенге, увеличившись на 7% в реальном выражении. Для сравнения, годом ранее рост составлял 13,5%, а в сентябре текущего года инвестиции прибавили всего 0,7%.
Бюджетные вложения сокращаются, заемное финансирование растет. Объем прямых инвестиций из бюджета снизился с 3,2 триллиона до 2,3 триллиона тенге, а их доля в общем объеме вложений — с 23% до 14%. Одновременно категория других заемных средств увеличилась на 882 миллиарда тенге, достигнув 2,3 триллиона тенге.
На снижение бюджетных инвестиций также повлиял эффект высокой базы: после завершения основного инвестиционного цикла проекта «Комфортная школа» вложения в образование сократились с 949 миллиардов до 343 миллиардов тенге. При этом совпадение объемов бюджетного сокращения и роста займов не доказывает прямого замещения одного источника финансирования другим.
Собственные вложения предприятий увеличились на 1,9 триллиона тенге. Однако статистика объединяет частные компании и предприятия квазигосударственного сектора, поэтому определить реальный вклад частного капитала по этим данным невозможно.
Обрабатывающая промышленность опережает добывающий сектор. За девять месяцев в обработку вложили 2,24 триллиона тенге против 2,17 триллиона тенге в добычу. Инвестиции в обрабатывающую промышленность выросли на 40% в реальном выражении, тогда как в добывающий сектор сократились примерно на 5%. Вложения в энергетику увеличились на 37%.
В то же время инвестиции в машины, оборудование и транспорт выросли на 23%, достигнув 5,2 триллиона тенге. Объем строительно-монтажных работ практически не изменился. Дополнительным фактором могло стать укрепление тенге: с начала года курс доллара снизился примерно с 506 до 440 тенге, что потенциально удешевило импортное оборудование. Однако на динамику также могли повлиять сроки реализации крупных проектов и ранее заключенные контракты.
Таким образом, инвестиционная структура Казахстана меняется: бюджетное финансирование сокращается, заемные средства растут, а вложения в обработку и оборудование увеличиваются. Вместе с тем замедление общего роста указывает на ослабление инвестиционного импульса.
Ключевой вопрос заключается в устойчивости этой модели. Снижение доли бюджета еще не означает уменьшения роли государства, особенно если значительная часть финансирования связана с государственными институтами и квазигосударственным сектором. Долгосрочный результат будет зависеть от того, сможет ли частный бизнес самостоятельно наращивать инвестиции, развивать производство и поддерживать модернизацию экономики.
